大陆经济泡沫将要破

近来不少西方专家观察到中国经济的许多警讯，甚至预言：中国经济将在未来九个月到十二个月之间泡沫破裂……
虽然中国不惜砸下巨资在上海举办世博会，但是却有不少人对于中国的经济持十分悲观的看法。最近，著名的投资分析师麦嘉华（Marc Fabor）、前避险基金长期资本管理（Long Term Capital Management）总顾问瑞卡兹（James Rickards）、华尔街著名对冲基金经理人查诺斯（Jim Chanos）及哈佛大学教授罗格夫（Kenneth Rogoff）纷纷认为：中国经济将会在未来的九个月到十二个月之间发生泡沫破裂的现象。中国国内也有一些学者─例如上海独立经济学家谢国忠（Andy Xie）─对中国经济政策提出批评。

世博会的举行是经济崩溃前兆

专家表示，世博会占了上海过去八年固定资产投资的一半。图为上海世博会一隅。（AFP）
英国《泰晤士报》十六日报导，中国的商业首都上海为了世博会，投下几十亿国家资金于地铁、跨线桥、隧道、桥梁和航空站，以改造自己的形象。然而，有些经济学家居然大胆断言：世博会可能代表了中国的经济雄威，但也是中国制度缺失的象征。根据上海复旦大学樊勇明（Fan Yongming）的说法，投入世博会的资金占了过去八年上海固定资产投资的一半。

出版《暗月、景气及厄运》（Gloom, Boom & Doom）的麦嘉华，在近日香港彭博社的电视访谈中说：“市场正在告诉我们，某些事情已经不太对劲。无论如何，中国经济将会放缓，甚至可能会在未来九至十二个月内崩溃。”在麦嘉华的报告中，充满前途无望之悲观论点，他相信中国可能在未来的十二个月内崩溃，股票及商品价格下跌显示资产的泡沫即将破裂。他指出：“上周在上海开幕的世博会不是一个特别好的兆头。”理由是：一八七三年维也纳举行世界博览会之后，紧随着而来的就是十九世纪的房地产泡沫及大萧条。

麦嘉华认为，中国只有以狂热的政府支出为代价，才能从无望的出口及衰退中拯救自己，而狂热的国家支出则会使经济过热，且将产生毁灭性的债务。同样的分析大有人在，除麦嘉华外，瑞卡兹也说：“这是历史上最大的泡沫与最大量财富的错误配置。”他在香港的一个商业高峰会上表示，中共官员在股市的投机和浪费支出是将要发生灾难的缘由之一。瑞卡兹甚至说，现在是让中国和俄国从金砖四国退出的时候了，他认为只有巴西和印度是“真正的经济体系”。

除了麦嘉华和瑞卡兹之外，罗格夫和查诺斯也提出相同的论述，预言中国可能过热且有泡沫破裂的危机。罗格夫说，中国债务泡沫的破裂将导致以后十年整个亚洲的衰退，而查诺斯在四月的访谈上也说，中国正在跑向地狱，他警告说，中国以房地产开发作为成长和收入增加的动力，而且瘾好此道，难以自拔。

泡沫化警讯节节攀升

上海独立经济学家谢国忠说，具有权势的利益团体使经济政策陷于瘫痪状态，且地方地政府膨胀所拥有的土地价格，以图财政上的生存。国有公司热爱低利率的现状，并且不要利率上涨。由商务部强力支持的出口商们，拒绝支持人民币的升值。同时，通货膨胀的幽灵又回到了中国市场。

最近全中国七十个城市三月的房价资料显示，一年来房价已上涨了11.7%，这是自二零零五年开始发布资料以来涨幅最大的。然而，最近政府的施政却出现很大的矛盾：中国人民银行为了抑制楼价，公布紧缩法定准备，并提高短期利率，但消息公布后不到一小时，财政部长谢旭人却说：“政府承诺使用扩张性的财政政策，以强化经济的复苏”。在消费品物价膨胀达到2.8%之后，一位鹰派的中央银行顾问李稻葵，上星期也敦促提高一年期存款的利率2.5%。但是，到目前为止，存款利率仍然没有变动。

官员似乎也认为他们可以藉由不同的政策措施减少投机，并增加廉价房屋的供应，以停止房地产骇人的毁灭力量。但是HSBC的一项最新的研究说，在鼓励信用扩张的情况下，需求超出供应，且市场疯狂的动能推升了国民生产总值中房地产价值，其比率已接近日本二十世纪八零年代的水平了。

投资者信心危微

从世博会走向上海繁忙的街道，每三家商店似乎就有一家变成房地产代理商，且报纸充斥着房地产的广告。官方数据显示上海的房价一年上升了11%，但是这是不可靠的数据，代理商和当地人民认为事实上可能达到50%。

投资者开始感觉到：中共根本无法落实其互相矛盾的经济目标─冷却不动产市场、遏制通货膨胀、保持8%以上的经济成长率和提高实质工资。第一个讯号是上海综合指数的表现，今年的上海综合指数是亚洲各国中表现最差的。中国工商银行、中国银行和中国建筑银行的股价也都接近历史新低，因为投资者害怕一九九零年代的银行呆帐危机重现。